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负增添?通道营业已到顶:两营业可攻破资管天花板

负增添?通道营业已到顶:两营业可攻破资管天花板

[来源:未知]    [作者:admin]    [日期:2017-10-04 18:13]    [热度:]
负增长?通道业务已到顶:两业务可攻破资管天花板

原标题:不仅是负增长,通道业务已到顶,辉煌国际!两大业务可打破券商资管天花板

通道业务规模到顶了。

自2014年以来,券商资产管理业务的总规模每年都以将近50%的速度保持增长,直到今年二季度最新数据出炉,总规模增加6739.66亿元,这是近三年来初次出现负增长。其中,通道业务实质性下降了6193.78亿元。

一家存在公募基金资格的券商资管公司总经理表现:“通道业务已经到顶了,按净资本计提特定风险资本准备,每家券商能做多大规模都有上限。未来回归主动管理,将绝对收益带入公募基金,此外资产证券化仍是一片蓝海。”

今朝,获得公募基金管理资格的12家券商,纷纷发行新基金,已实现发行的券商系公募基金产品规模超出1300亿,近期还有长江优享货币、中银证券瑞丰、财通资管鑫逸等在发行中。

制图:券商中国

通道业务这几年

说起通道业务,最巅峰的时刻从前了。

券商资管迈过10万亿大关,是在2015年上半年。当时券商全行业资管规模从2014年底的7.95万亿,增长了28.95%,到2015年二季末总规模就达到了10.25万亿,通道业务的占比到达了87.39%。

银信合作受阻,给银证共同腾挪了空间,培育了券商的通道业务,从此券商资管规模几次再三攀升,持续保持快要50%的增长速度。

券商中国记者统计,2015年末券商资管总规模是11.89万亿,比2014年末增长了49.69%,其中通道业务同比增长40.03%;2016年末券商资管总规模已达到17.58万亿,比2015年末又增长了47.78%,其中通道业务同比增长44.57%。

而今年一季度末,总范畴达到18.77万亿,是近几多年来券商资管规模的高峰,通道营业占了85.58%。

不过进入2017年二季度,去通道带来实质性的成果,券商资管范围一改畴前高增加的趋势,近多少年来首次浮现负增添,辉煌国际

制图:券商中国

切实“影子银行”早就备受诟病,自旧年开始,监管新政请求券商提高了通道业务危险资本筹备金,非标资产重回信赖通道,监管层拟统一大资管监管标准等,这都对通道业务大为倒霉。

通道业务的本质性缩水,只不外去得晚了点。中国证券投资基金业协会公布的最新数据显示,今年二季度末,券商资管总规模增长6739.66亿元,其中代表通道业务的券商定向资管计划紧缩最为明显,二季度增加了6193.78亿元,而同为通道业务的基金子公司专户更狂降1.32万亿。

为何规模一去不复还?

占据券商资管规模85%摆布的通道业务还将连续压缩,因为游戏规则改变了。

第一个规则是:《证券公司风险操纵目的管理办法》新规履行之后,要求投资非标资产的定向资管方案需按0.9%的比例计提特定风险资本准备,其余定向资管规划按0.5%计提。

通道业务都是定向资管盘算,投向大部分是非标资产,这给通道业务规模过大年夜的券商带来巨大的净成本压力。券商资管子公司的净本钱太少,母公司可能注资或用担保的方式增加子公司净资本,但远远不能支撑动辄几千亿的通道业务规模。

第二个规矩是:根据证监会7月6日发布实行勘误后的《证券公司分类监管规定(2017年订正)》及地方证监局制定的《2017年证券公司分类评价义务草稿》,此中有一条对券商资管业务收入的加分项——“证券公司上一年度资产管理营业收入位于行业前5名、前10名、前20名的,辨别加2分、1分、0.5分”。

券商资管业务收入的打算公式是:资产管理业务净收入-资管业务月均受托资金×万分之五。

这意味着,如果券商资管月均受托资金(即资管规模)够大,并且大局部的通道业务收费费率低于万分之五,那通道业务就相当于减分项。

据理解,通道业务在竞争过度的情况下就是赚规模赚吆喝不赚钱,部分券商还能坚持千分之一支配的收费,而大多数中小券商、以及基金子公司的通道费早就低于万分之五。

因此,多家券商资管担负人向记者表示,通道业务规模已经到顶了,按净资本计提特定风险资本预备,每家券商能做多大规模都有上限,何况收费太低赚不了钱还要扣分。

资产证券化还是增长点

假如说通道业务走下坡路已是毋庸置疑的趋向,那么券商资管未来发展的业务空间在哪里?

近几年,券商资管普遍认为有一类业务仍有巨大开展空间,那就是投行资管。投行资管情势,包括定增、新三板投资、员工持股计划、资产证券化等。

兴证资管是最早提出投行资管形式的券商之一,2014年兴证资管的投行资管聚集产品(以定增产品为主)的规模从4.57亿增长到66.77亿,占比超越昔时髦证资管全部产品规模的一半。此后,华泰资管、国泰君安资管、浙商资管等券商资管也都在投行资管形式上有所突破。

但定增市场也不复畴前了。上述一家具备公募基金资格的券商资管公司总司理表示:“定增市场已经瓜分得差不久,而且遭遇减持新规的限制,并不看好。”

而资产证券化,从2014年到2016年的资产规模增速是超越通道业务的,而且成为良多中小券商弯道超车的开展良机,恒泰证券、德邦证券都先后在这个细分范围中成为领头羊。

中基协数据显示,今年上半年累计存案的资产证券化已冲破1万亿,同时监管也越来越尺度谨慎。不过多家券商资管仍表示,资产证券化依然有很大的空间能够攻破。

渤海汇金证券资管公司董事长周磊表现:“资产证券化空间还很大,尤其是破费信贷跟以商业地产为主的另类投资。”

券商系公募已超1300亿

回归主动治理,在传统的券商资管产品中,最能表示自动管理才干的是集共打算。但早在2013年,证监会就停止受理券商年夜集公平财谋划新产品备案,而小凑集的发行门槛恳求投资者认购资金在100万以上,辉煌国际,公募基金成为另一战略性决定。

今朝,已掉失落公募基金管理业务资历的券商一共有12家,分别是东证资管、浙商证券资管、华融证券、山西证券、国都证券、渤海汇金、东兴证券、中银国际、北京高华证券、财通证券资管、长江证券资管、华泰证券资管。此外,齐鲁资管也在要求公募基金资格,8月2日已失掉证监会的第一次反映。

这12家券商中,除了北京高华证券,其他11家券商都已发行了公募基金产品。

截至上半年已完成发行的券商系公募基金产品已有61只,总规模超越1300亿。

累计规模最大的是中银国际证券,6只产品规模共计约526.4亿元;其次是东证资管484.41亿元、东兴证券98.14亿元。

发行产品数量最多的是东证资管,共刊行了27只产品;中银国际证券、东兴证券、浙商证券资管都已发行了6只公募产物。

值得留心的是,进入下半年券商资管更是加快了公募基金产品发行的步伐。近期处于募集期的产品包含长江优享货泉、中银证券瑞丰、财通资管鑫逸、华泰紫金天天金等,产品类型覆盖货币基金、灵活设置设备陈设型基金、偏债混淆型基金等。


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